科技电子行业2021年以来经历一轮景气下行。从2023年三季度开始，这一行业的细致划分领域呈现价格触底的积极迹象。在上游供给端，用于手机、电脑的面板以及用于储存数据、程序的存储类产品价格会出现回暖。在需求端，国内手机出货量也明显回升。全地球手机行业研究机构Canalys预计，全球智能手机出货量在2022年下滑12%、2023年下降5%之后，2024年将增长4%。按照手机三年一更换的周期看，2024年将迎来新一轮的换机需求。

  在科技电子行业从周期底部逐步复苏的背景下，我们通过梳理，看到在三个方向上有几率存在的机会。

  在科技电子行业出现底部向上趋势的背景下，我们大家可以看到三类具有成长潜力的公司。

  通过加深与大客户合作、增加订单份额的消费电子龙头公司。消费电子领域的公司通过向产业链上的大客户提供产品，与客户一道实现增长。以某消费电子公司为例，过去10多年间，该公司基于大客户需求开发的新产品数量从最初的1个达到当前的12个，以此实现销售及盈利的迅速增加。当然，消费电子并非该公司的唯一业务，近年来公司经营事物的规模已拓展到汽车、通信等新领域。

  从进口替代逐步走向全球市场的公司。中国科技公司的一个典型的发展路径是，先做到进口替代，提升国内市场占有率，再反过来加入全球竞争。像家电、汽车这样的产业都体现了这样的发展特征。当前，在电子元器件等领域也正在形成这一态势。

  进入新业务领域带来新增长的公司。明显的例子是由消费电子领域进入汽车电子领域的公司。电动车行业蒸蒸日上对电子元器件的巨大需求，比如手机及汽车均可使用的摄像头，根据上市公司统计和我们的预测，这一产品2030年的市场规模将是2023年的三倍以上。很多传统电子科技类产品的制造公司顺势将业务扩展到汽车电子领域，创造新的增长曲线。

  中国科技企业在半导体制造、算力芯片等领域面临技术限制及单边制裁，这也成为中国企业加快自主创新、实现自主可控的推动力。过去几十年，半导体制造业在全球化背景下形成了全球先进制造及供应链体系。中国短期内要补齐这一体系面临挑战。但中国是全球最大的半导体需求市场。市场需求的存在，加上政府及企业已形成攻克难题的共识、中国的工程师红利、完备工业体系及产业集群，以及不断的开发迭代，为这一领域实现突破，提供有利条件。

  在这一背景下，需要我们来关注的潜在机会可能来自以下几个方面：一个是半导体制造设备及材料领域，另一个是AI算力芯片领域：中国公司正在积极追赶，通过本土广大的用户群体，快速反馈迭代，提升算力，比如华为昇腾910b为代表的AI芯片已经实现突破。在算力芯片之外，中国企业在芯片相关的服务器、光模块、液冷领域具有特别强竞争力，不仅在本土市场，也包括全球市场处于领先地位。

  此外，在软件方面，中国企业由于缺乏底层的生态软件，长期以来一直从事项目实施、人力及服务外包等相对低利润业务，软件的产品化程度低于美国。以华为鸿蒙为代表的操作系统、数据库、企业资源整合软件ERP等本土基础软件的完备，将开启中国本土基础软件商业化的新阶段。伴随底层基础软件的发展，中国的软件企业会出现过去美国软件企业经历的成长可能性。软件生态将逐步建立起来。中国软件企业也将转向更高利润率，更大市场空间的产业及服务。

  第一个是AI新应用程序的落地：美国在AI的大模型、算力方面具有先发技术优势，但在AI应用程序落地方面，中国可能发展速度会更快，原因主要在于用户更愿意尝试新应用或新的商业模式，在个人数据的使用上更具包容性。在移动网络领域，中国企业基于中国消费环境开发了很多商业应用，并反过来出海到国外，比如风靡海外的短视频平台和在线购物平台。在AI应用上，当前中国的跨境电子商务利用生成式AI的功能生成关于产品的短视频、广告，将AI应用变成了生产力工具，并将这样的应用带到海外市场。随着更多AI应用的不断迭代，中国市场会出现什么样的新应用，值得期待。

  第二个是汽车智能化：过去两三年 ，电动汽车销量大幅度的增加，2023年末已占到新车销量的40%。这一过程是伴随汽车行业从电动化向智能化的发展。汽车智能化体现在驾驶智能和车内智能两个方面。汽车的智能驾驶按照不同的自动驾驶程度由低到高，可分为5个阶段（L1到L5）。当前中国电动车已发展到可自动泊车等局部智能化阶段，被称为L2+阶段，向更高程度自动化迈进的技术也在不间断地积累。车内智能技术包括智能座舱、屏幕、车内娱乐系统等。汽车智能化成为整车企业的销售卖点，也为其众多的产业链公司带来机会。

  当前科技领域呈现多样化发展形态趋势，既包括电子领域细分行业景气触底复苏，也包括西方国家技术限制带来的自主可控的发展的潜在能力，还包括新兴领域新技术的发展，为投资带来更多的可能性。

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